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拍卖预期增强 菜油转向振荡

我国菜籽连年减产，优质国产菜油供应有限支持了过去几个月的菜油行情。不过，随着元旦、春节等假期消费备货临近，菜油拍卖预期逐渐增强，加之豆油对菜油将长玻璃纤维和长碳纤维结合在1个单1的成型复合颗粒中的替代逐渐显现，菜油市场压力也在逐渐增大，短期上升空间将受限。

国内油脂库存依旧充裕

由于国内大豆压榨利润依旧理想，且我国与美国大豆刚刚上市，国内豆油库存依旧居高不下。截至11月2日，国内豆油商业库存仍处于158万吨高位，较一个月前高出3万吨，较去年同期的113万吨高出45万吨;国内华东地区的菜油库存处于28.4万吨，较去年同期的22.3万吨增加约6.1万吨。由此可见，国内植物油的供应仍然充中华介蕨裕，价格上升高度棒头草自然会受到限制。

豆油对菜油的替代渐显

随着秋季天气转凉以及春节临近，我国植物油消费逐渐进入旺季。由于棕榈油价格过高，且冬季棕榈油消费降低，豆油与菜油的需求增长会相对明显。目前，国内四级菜油与一级豆油的价差高达700元/吨，处于近几年高位，因而菜油需求逐渐被豆油替代。

菜籽压榨利润较为可观

虽然国内外菜籽受减产等因素支撑处于高位，但国内菜油高位运行，菜粕表现平稳，令菜籽压榨利润比较理想，其中广东、广西、福建等进口菜籽主要压榨区域的压榨利润在130150元/吨，较一个月前高出近50元/吨。我国菜籽压榨企业对11月、12月进口菜籽仍保持略强的采购意愿，只不过受国内菜油豆油价差过大、豆粕菜粕价差过小的影响，进口菜籽数量预计仅仅会维持在正常所需的70万吨左右。

菜油拍卖预期逐渐增强

过去一个多月，市场一直在传言国内菜油临储即将拍卖的消息。据悉，国内2013年产菜油将有30万吨库存进行拍卖，而2014年产菜油或部分转为国家储备，2018年开始只进行轮储。不论最终公布的政策如何，菜油终将有一定的抛售，这虽然有利于去库存，有利于远期行情，但毕竟会增加近期供应，会对菜油市场产生短期压制。

综上所述，虽然国内油脂备这主要与去年同期挤出机进口金额大幅上涨处于高位有关货周期逐渐来临，但在大豆和菜籽的压榨利润依旧理想的状况下，国内豆油与菜油的供应依旧充裕，加之后续拍卖预期的存在，国内菜油市场或逐渐转向振荡整理。

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